| 本报告导读：
通过对中报业绩预增的龙头公司业绩归因，14%公司实现量价双升，21%依靠涨价，41%靠量的扩张。往后看，“量升”类公司业绩增长的持续性会更强。
摘要：
行业聚焦
从中报预告挖掘盈利增长线索，“量升”类公司业绩增长持续性更强。
截止6 月30 日，全部A 股中有13%上市公司预披露中报业绩，业绩预喜率66%。囿于当前披露率偏低，我们自下而上寻找公司盈利增长的共性。通过对两百余家市值在100 亿以上、业绩预喜的公司业绩变动原因进行归类，我们发现量价趋势变化可解释70%公司的业绩波动，其中41%公司Q2 业绩增长靠“量的扩张”，21%依靠“涨价”，仅有14%公司实现“量价双升”。量价齐升驱动的利润增速最高，Q2 利润环比增速的中位数为56%，远高于产能利用率提升（34%）和涨价类（33%）公司，通过新增产能、渠道扩张实现收入增长类的公司利润增速相对低（10%）。行业分布上，量价齐升类企业集中在科技上游材料，产能利用率提升、订单饱满类的企业集中在科技的中下游，其中不乏企业Q2 满产满销，涨价类企业集中在传统周期。量价齐升、产能利用率提高类的公司，需求端的改善大多具备产业中长期趋势催化，下半年行业有望持续高景气。
行业景气变化：
猪肉收储工作启动，生猪价格触底反弹。6 月21-25 日，发改委监测全国猪粮比价跌破4.9，进入过度下跌一级预警区间，猪肉收储工作将启动。猪价在连跌20 周后开始触底反弹，以外三元生猪为例，猪价在23 日触及13 元/公斤低点，至30 日每公斤生猪价格已涨至15.45 元，涨幅约18.8%。本次反弹主要因供给端养殖户减产以及居民消费热情高涨。预计在收储启动后，猪价将温和回升。
硅料价格见顶，光伏产业链开始跌价调整。受7 月终端需求不佳影响，产业链在长期博弈后价格终于开始向下调整。硅料价格见顶，硅片、电池片、组件价格环比下跌。后续看，硅料无库存压力且供需紧张格局延续，未来下跌压力较小。硅片受扩产和库存压力影响，价格或将继续走低。电池片环节议价能力较弱，价格跟随硅片下跌。组件受制于7 月需求能见度较低，价格小幅下跌调整。
北美半导体出货额再创新高，全球扩产周期开启。SEMI 发布报告称全球在未来两年内将开工建设29 座晶圆厂，中国大陆、台湾地区各8座，新增等效8 寸 产能260 万片，相关设备资本开支将达到1400 亿美元。5 月北美半导体设备出货额再创新高达35.9 亿美元，环比增长4.7%，同比增长53.1%。
风险因素：海外通胀超预期持续，美债实际利率加速上行
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